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隆基到底好不好,能不能买?
返回列表 来源: 发布日期: 2021.10.07 浏览次数:

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机构视角
【天风证券:光伏、风电未来装机增长将保持高景气 风光发展可期】各省电力消纳责任更加明确,风光发展规模不设上限。一方面,在碳中和等政策驱动下,叠加行业自身成本不断下降,光伏、风电未来装机增长将保持高景气。另一方面,存量补贴逐步解决,行业迎来平价大时代背景下,行业自身的降本增效成为驱动行业长期成长的核心因素,现金流、盈利能力和成长性都将得到明显改善,估值有望提升。
午盘观点
昨天晚上隆基股份发布了年报和一季度报。总体超预期,尤其是一季度,扣费利润24亿,大大高于机构预期的20亿上限。为什么今天不涨呢?到底隆基有没有问题,机构担心的点是什么?
 
首先机构担忧的点很简单,就是上游原材料上涨可能对下半年光伏企业业绩的影响。 因为  一季度组件出货大概率是去年存货量,本身受到硅料成本上涨的影响是有限的。 今年一季度存货是151亿,个人预计对于二季度影响也是有限的。 所以市场很明白一点,所以一季度利好,今天也没有表现,当然跟市场阴跌的大环境有关系。光伏近一年都是上下游博弈的局面。
 
第二点,理智的来说,光伏整个赛道不是那么容易,竞争太激烈了。今年营收目标是850亿,毛利率肯定要往下走,利润增速今年大概率是要落后营收增速很多。目 前火电企业因为碳中和的大政策,加大了光伏采购。但国企之间的采购明显增加,上机又拿了某火电集团的大单。换句话说,市场壁垒没有散户想的那么大,光伏行业本质还是拼成本的苦逼行业。 隆基进一步提高的是市占率,而不是毛利率。这点一定清楚目前的处境,没有想象的那么好。
 
第三点是,隆基到底给多少倍估值是合理的。换句话说光伏整个板块到底按重资产制造业来估值, 还是按高科技企业来估值也是个大问题。简单讲,按前者估值现在估值水平合理,进一步的空间有限。按后者估值,那么股价远远低估。问题是隆基股份或者光伏真的是高科技产业么? 隆基的研发费用只占到营业收入的1%不到,我没有细看过隆基的研发费用是否资本化处理,单从费用来看,不符合高科技的标准。
 
但不可否认,这是一个优秀的企业。
组合分享
光伏:
晶盛机电。(新增)

半导体:
兆易创新(存储龙头,MCU芯片龙头,今年看DRAM放量情况) 闻泰科技(功率半导体龙头,今年能不能走好还是要看ODM的利润率,目前上游涨价较快,业绩承压明显) 韦尔股份:CIS龙头,行业高景气度)
 
券商:
东方财富(中短线 已卖  
 
云服务:
用友网络(长线)  
 
计算机类:
科大讯飞(业绩拐点,长期看好) 
 
新能源车:
比亚迪(目前轻仓,缺点是估值较高,怕市场情绪推温之后的二轮补跌)

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