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太阳能推46亿扩产巩固光伏龙头地位 应收账款为营收2.8倍拟募18亿补流

返回列表 来源: 今日头条 发布日期: 2022.01.08 浏览次数:

光伏发电龙头企业太阳能(000591.SZ)大举扩产。

根据最新公告,太阳能拟在甘肃敦煌、湖北监利等投建光伏发电项目,总投资约46亿元。

太阳能已经承载着较大的流动性压力。截至今年6月底,其资产负债率为63.86%,为近五年来高位,今年上半年的财务费用达4.89亿元。

流动性紧张源于应收账款居高,且逐年攀升。截至今年二季度末,企业应收账款账面价值为96.78亿元,是上半年营业收入的2.88倍。

太阳能说明称,企业应收账款主要是电价中新能源补贴部分。近年来,光伏补贴时间延长。

为了筹措建设及缓解流动性压力,目前,太阳能正在筹划定增,拟募资不超过60亿元,其中18亿元用于补充流动资金。

太阳能盈利能力稳定。2016年完成借壳上市之后,其经营业绩持续稳步增长。只是,随着平价上网时代来临,其盈利能力是否可以持续,有待观察。

拟定增募资不超60亿扩产

太阳能行业扩产潮持续,行业龙头太阳能也抛出了重磅。

9月29日晚间,太阳能披露非公开发行股票预案,拟募资不超60亿元,扣除发行费用后,募资净额将用于光伏电站项目建设及补充流动资金。

根据预案,拟建设的光伏电站分布在全国9个地方,包括甘肃敦煌、湖北崇阳和监利、江西贵溪、江苏滨海、贵州福泉等。这9个光伏发电项目预计总投资46.66亿元。其中,拟在江苏滨海建设的300兆瓦光伏复合发电项目,项目总投资12.40亿元,拟使用募资11.01亿元,投资回收期为12.01年,预计内部收益率为7.04%(所得税后)。

国家政策引领和“平价上网”来临是太阳能筹划本次定增的背景。

光伏产业受政策利好将持续快速发展,成为调整能源结构、实现可持续发展的战略举措的重要产业支柱。与此同时,随着产业技术不断革新以及光伏发电规模效应凸显,光伏发电成本不断下降。相关报告显示,10年内,公用事业规模太阳能光伏的加权平准化度电成本累计下降了85%,太阳能光伏已经完全具备平价上网条件。

今年6月,国家发改委下发通知,2021年起,对新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目,中央财政不再补贴,实行平价上网。

太阳能称,“平价上网”时代的来临,意味着中国光伏产业初步具备了不再依赖政府补贴、按照能源发展规律、匹配能源消费需求、高质量可持续发展条件,这将促进以新能源为主体的新型电力系统建设,引导新能源发展,助力实现碳达峰、碳中和目标。

太阳能表示,光伏产业领域,行业技术更新迭代加快,在技术和市场双重驱动的竞争环境下,本次募集资金将用于光伏电站项目建设以及补充流动资金,支撑光伏运营业务布局的持续扩大,推动产业转型升级,成为国内一流的新能源综合利用的领军企业。

实际上,太阳能已经是国内光伏发电龙头。

太阳能主营业务有两大板块,其以澳门正规线上平台的投资运营为主,主要产品为电力,该产品主要出售给国家电网。另一板块为从事太阳能电池组件的生产,产品主要用于对外销售。

在今年半年报中,太阳能称,其在光伏发电行业名列前茅。

截至2021年6月30日,企业运营电站约4.31吉瓦、在建电站约0.33吉瓦、拟建设电站(已取得备案的平价项目)或经签署预收购协议的电站约0.55吉瓦,合计约5.19吉瓦。高效电池年产能1.2吉瓦,高效组件年产能2吉瓦,规划投资年产20吉瓦高效太阳能电池及4.5吉瓦高效组件智能制造项目,实现了182大尺寸PERC+单晶高效电池产业化和182大尺寸多主栅半片高效组件量产。

现金流趋紧有息负债217亿

借助定增募资大举推进光伏发电产能扩产的太阳能,流动性已经不足。

本次定增拟募资不超过60亿元,发行对象为不超过35名特定对象,其中,控股股东中国节能及其控制的关联方中节能资本也参与认购,其拟认购股票数量合计不低于本次非公开发行实际发行数量的34.70%。如果以上限60亿元计算,控股股东方面认购的金额不低于20.82亿元。

本次定增所募资金中,太阳能打算将18亿元募资用于补充流动资金。其原因在于,企业存在较大的资金压力。

太阳能的前身是重庆中药,1996年登陆深交所,后更名为桐君阁。2015年,太阳能借壳上市。

上市以来,太阳能的经营业绩稳步增长。2015年至2020年,企业实现的归属于上市企业股东的净利润(简称净利润)为4.73亿元、6.53亿元、8.05亿元、8.62亿元、9.11亿元、10.28亿元,同比分别增长21.19%、38.18%、23.18%、7.14%、5.65%、12.86%。今年上半年,其实现营业收入33.60亿元,同比增长42.69%,净利润为8.13亿元,同比增长34.34%,营业收入和净利润有加速增长迹象。

与之相关的是,企业的应收账款持续攀升。2014年底,借壳上市之前的桐君阁,应收账款为5.99亿元。2015年底,应收账款达到28.46亿元,2016年底至2020年底,应收账款分别为38.64亿元、45.49亿元、59.85亿元、71.14亿元、84.20亿元。2020年底的应收账款已较2015年底增加55.74亿元,增幅约为2倍。

今年6月底,应收账款飙升至96.78亿元,是上半年营业收入的2.88倍,占期末流动资产的81.75%。

毫无疑问,应收账款不断攀升,导致了太阳能流动性不足。

截至今年6月底,太阳能账面货币资金13.32亿元,而短期借款11.01亿元、一年内到期的非流动负债33.18亿元、长期借款168.48亿元、应付债券5亿元,有息负债合计为217.67亿元,其中短期有息负债44.19亿元,存在明显偿债压力。

2020年及今年上半年,企业财务费用分别为9.92亿元、4.89亿元,巨额财务费用吞噬了不少利润。

对于应收账款不断攀高,太阳能说明称,大部分为电价中新能源补贴部分。

在定增预案中,太阳能披露,近年来,可再生能源补贴资金缺口明显,光伏补贴结算周期较长。今年上半年,企业共计收到电费补贴3.42亿元,其中国补2.96亿元,期末尚未结算补贴金额93.33亿元,较2020年末增加13.04亿元。应收电费补贴的账期导致企业现金流趋紧,增加企业财务负担。

太阳能称,光伏行业属于资金和技术密集型产业,随着企业经营规模扩大,用于生产经营的流动资金需求也将随之上升,资本性支出不断扩大。截至今年6月底,企业合并口径资产负债率为63.86%,为2016年以来最高水平。本次定增募资完成后,企业现金流压力将有所缓解,进而提高企业抵御风险能力。

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